동적 분위수 선호 추정을 위한 부드러운 GMM

초록

이 논문은 동적 분위수 효용 모형에서 위험태도 파라미터 τ와 전통적인 선호 파라미터들을 동시에 추정하기 위해, 순간함수를 부드럽게 만든 일반화 모멘트 방법(GMM)을 제안한다. 비선형성, 내생성, 그리고 약한 종속성을 허용하면서도 √n 일관성과 점근 정규성을 보장한다. 시뮬레이션과 미국 소비 데이터에 대한 실증 적용을 통해 위험 회피 정도가 약간의 하위 위험 회피(τ<0.5)이며, 시간대체탄력성(EIS)은 1에 근접함을 확인한다.

상세 분석

본 연구는 기존의 기대효용(EU) 모형이 위험 회피와 시간대체탄력성을 동일한 파라미터에 묶어 추정하는 한계를 극복하고자, τ‑분위수를 위험태도 지표로 도입한 동적 분위수 효용 모형을 기반으로 한다. 핵심은 Euler 방정식을 분위수 연산자 Qτ